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交易性的票据与融资性的票据概述!

2021-03-10 15:52每日一文 人已围观

摘要在票据市场成熟发达的国家(地区),都存在交易性票据和融资性票据两种不同的票据,二者的主要差异在于发生的基础或者说是否存在签发的原因。交易性票据(negotiable instrument),又称结...

    在票据市场成熟发达的国家(地区),都存在交易性票据和融资性票据两种不同的票据,二者的主要差异在于发生的基础或者说是否存在签发的原因。交易性票据(negotiable  instrument),又称结算票据、真正票据或者“实票”,是指为生产、交易商品的承担支付结清而使用的票据,它是伴随商品交易而发生的票据,可以商品交易价值为基础,通过贴现实现融资目的,木质上类似于信用贷款。与之相对应融资性票据(financing  bills),也有人被称之为融通票据、商业木票。后者又可以分成广义的融资性票据和狭义的融资性票据两种,其中狭义的融资性票据仅指公司集团依据自身商业信用,以融资为目的,向其他市场主体发行的商业票据。最典型的就是英美票据市场上的商业票据(commercial paper)。

交易性的票据与融资性的票据概述!
 
    从世界范围看,在发达国家(地区)票据市场,企业既可以通过交易性票据贴现实现融资,也可以通过发行商业票据直接融资,且一般以后者为主,进行短期融资交易。成熟的票据融资市场是现代货币和金融市场的重要组成部分,而融资性票据又是票据融资市场趋于成熟的标志,是资本市场直接融资和银行贷款问接融资之外又一重要的融资方式。例如,英国商业票据贴现融资的主要机构一一票据贴现行,其一方面接受商业银行各种活期或者短期通知贷款作为主要资金来源,另一方面受理、办理各种商业票据、银行承兑汇票的贴现业务,其票据贴现市扬上的资金绝大多数是隔夜性质。美国商业票据市场具有资产支持型票据、票据发行便利、由储蓄贷款协会及互助储蓄银行发行的商业票据、信用证支持的商业票据等多个品种。
 
    美国的商业票据市场与承兑汇票市场相互独立,其中50%的商业票据是发行人直接面向市场投资者销售商业票据,50%的商业票据经由证券交易商或代理机构出售,其发行前首先要经由评级机构评级,供银行、投资公司等机构和个人投资、参考。因此,有学者认为,融资性票据无法解决小企业融资难问题,只有那些拥有极高信誉登记的著名公司才能从货币市场上发行商业票据。
 
    在亚洲国家(地区)中,日本票据贴现市场早期也缺乏融资性票据,其票据融资也是通过票据贴现的方式完成,票据贴现实务中也只针对具有实质交易关系的商业票据,包括本票和汇票,是以复名商业票据据为对象的银行短期与信交易。2但后来受英美等国的影响,自1998年开始在票据融资方式有了重大发展,创建出直接募集票据(direct paper),通过信用评级的方式衡量其有无资格发行商业票据,使得只有合格的票据发行主体才能直接向投资者发行商业票据,票据融资又重新焕发生机。此外,我国台湾地区的票券金融公司既可以在一级市场上作为票券融资保证人和承销商,也可以在二级市场上作为票据买卖的经纪人、保证人、参与人,在为融资企业和投资者充当交易中介人方面也具有一定特色。
 
    相较而言,我国票据融资主要采用商业银行贴现、转贴现和中央银行再贴现三种方式,票据贴现业务的主要参与主体是商业银行,排除一般企业和居民个人投资者的参与。在票据贴现的对象上,能够贴现的票据也仅限于远期的商业汇票,而不包括国际上普遍认为是信用证券典型代表的木票,,更没有发达国家(地区)票据市场上所谓的融资性票据或者商业票据。实践当中,市场上用于贴现的商业票据又主要是银行承兑汇票,使得本应以商业信用为依托的票据融资完全依赖于银行信用。

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